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聯(lián)系人：楊先生  
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3月20日，國內(nèi)期市全線高開，原油高開逾9%，瀝青、燃油漲近6%，鐵礦石漲逾3%。

兩油昨日在多重利好的刺激下大幅收漲，在險(xiǎn)些再次崩盤的情況下上演了一出絕境逢生的好戲。其中，WTI原油結(jié)算價上漲24%，創(chuàng)有史以來最大單日漲幅，重回27美元上方；布油則收復(fù)28美元關(guān)口，日內(nèi)最高漲逾10%。周五開盤后美油延續(xù)上漲趨勢，漲幅一度擴(kuò)大至6%。

匯市方面，美元延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，美元指數(shù)日內(nèi)一度大漲2%，成功上破102關(guān)口，刷新近三年高位。另一方面，連日承壓的英鎊未見好轉(zhuǎn)，雖然英國央行和英國財(cái)政大臣蘇克先后出面救市，但英鎊在短暫反彈后一度跳水逾百點(diǎn)，收盤跌超1%。歐元同樣命途多舛，歐元兌美元日內(nèi)走勢反覆但整體下行，跌幅一度擴(kuò)大至2%，續(xù)刷近三年新低。

①美國祭出三個大招 油價已正式觸底反彈？

周四，美、布兩油強(qiáng)勢反彈，WTI原油日內(nèi)最高漲24%，布油最高漲逾10%。油市情緒大幅改善，跟美國昨日祭出三個大招不無關(guān)系。

其一，美國能源部周四宣布，在3月26日前購買3000萬桶石油作為戰(zhàn)略石油儲備（SPR），最終計(jì)劃則是購買7700萬桶石油。美國能源部表示，第一批次的3000萬桶石油將集中從美國中小型石油生產(chǎn)商處購買，目前已開展詢價工作。美國財(cái)長努欽直言，政府要在低油價時期購買價值100億甚至200億美元的原油。

其二，有知情人士稱，德克薩斯州監(jiān)管機(jī)構(gòu)正考慮削減原油產(chǎn)量。在油價暴跌之后，一些原油公司的高層已經(jīng)聯(lián)系了負(fù)責(zé)監(jiān)管原油行業(yè)的鐵路委員會成員，請求委員會提供援助。該知情人士表示，目前還不清楚監(jiān)管機(jī)構(gòu)最終是否會采取行動限制原油產(chǎn)量，但工作人員正在研究在當(dāng)前情況下可能會采取的措施。

要知道的是，德克薩斯州是美國最大產(chǎn)油基地，EIA最新數(shù)據(jù)顯示，2019年12月該州產(chǎn)油量為535萬桶/日；而橫跨德克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀(jì)盆地，更是美國原油產(chǎn)量最高的地區(qū)。據(jù)悉，自20世紀(jì)70年代以來，德克薩斯州就沒有限制過原油產(chǎn)量。若此番真的開啟限產(chǎn)模式，或能改善全球油市供需失衡的現(xiàn)象。

第三，據(jù)知情人士透露，特朗普政府正在考慮通過外交手段干預(yù)沙特與俄羅斯的石油價格戰(zhàn)，敦促沙特減少石油產(chǎn)量，并威脅要對俄羅斯實(shí)施制裁，以穩(wěn)定市場。

據(jù)一位熟悉這一決定的美國政府官員所說，美國將要求沙特將產(chǎn)能調(diào)整至歐佩克+原協(xié)議規(guī)定的水平。此外，特朗普政府計(jì)劃通過國務(wù)院外交官和白宮直接接觸沙特官員，還將探索與沙特加強(qiáng)合作的方案，以防沙、俄重新結(jié)盟對美國造成進(jìn)一步?jīng)_擊。

這三個大招一出，油價昨日出現(xiàn)大幅反彈也就不奇怪了。不過目前美國還有一些問題需要解決——比如如何在最短時間內(nèi)籌集大量采購原油所需資金（尤其是在國會明顯不太愿意配合的情況下）、限產(chǎn)情況下如何確保中小型油企繼續(xù)健康生存下去，以及若對俄羅斯實(shí)施制裁的話會否激起其更大的反擊等。

綜上所述，盡管兩油反彈勢頭已十分明顯，投資者還是需要為油價的波動做好對沖。

②多國央行齊出手 市場流動性危機(jī)引人關(guān)注

隨著英國央行也實(shí)行一個月內(nèi)的第二次緊急降息，各大央行的救市行動來到了高潮。然而，金融博客零對沖評論稱，英國央行已緊隨美聯(lián)儲、日本央行之后，陷入了恐慌性模式。各國央行已經(jīng)紛紛掏空家底，但流動性危機(jī)仍未完全得到解決，這將給市場埋下不安的因子。

市場消息指出，美聯(lián)儲已計(jì)劃分別向澳大利亞、巴西、韓國、墨西哥、新加坡和瑞典央行投放600億美元流動性，向挪威、新西蘭和丹麥央行分別投放300億美元流動性。美聯(lián)儲官方證明指出，這些美元流動性措施將至少持續(xù)六個月。

然而，從美指昨日升破102高位的表現(xiàn)來看，市場對美元的追捧熱情沒有冷卻，美元荒現(xiàn)象恐怕一時之間難以解決。這也從側(cè)面證明，市場流動性仍處于較差狀態(tài)。

不幸的是，隨著“四巫日”降臨，市場很有可能出現(xiàn)異常波動，流動性若進(jìn)一步枯竭的話，將誘發(fā)許多危機(jī)——這一切還得歸納到追加保證金這一令人窒息的操作上。

有分析指出，一直被認(rèn)為是最安全避風(fēng)港的債券市場，也出現(xiàn)了大規(guī)模的去杠桿操作。機(jī)構(gòu)測算顯示，從上周五至本周二，有相當(dāng)于1500億美元的10年期美國國債期貨頭寸被拋售，令未平倉合約總額跌至2018年以來的最低水平。美銀美林策略師Erjon Satko表示，債券期貨未平倉頭寸的下降表明，投資者急于拋售資產(chǎn)滿足保證金要求，這讓對沖基金等杠桿投資者承受了巨大壓力。

對于大宗商品來說，上述情況尤其不妙。

數(shù)據(jù)顯示，金價當(dāng)前已較上周初創(chuàng)下的峰值下跌了約13%，并且正在經(jīng)歷劇烈波動。這主要是因?yàn)橥顿Y者一方面需要釋放現(xiàn)金，一方面又要在經(jīng)濟(jì)萎靡之際尋找安全的投資。

紐交所未平倉合約總額本周降至7月以來的最低水平，表明許多市場參與者可能在平倉多頭頭寸的情況下暫緩增持空頭頭寸，導(dǎo)致場內(nèi)資金流動進(jìn)一步收緊。如果今日開盤后，股市和期貨市場出現(xiàn)異常波動，投資者再次被迫追加保證金，黃金或成為其籌措現(xiàn)金的拋售對象。