北京時間8日凌晨，多家美國媒體宣布美國民主黨總統(tǒng)候選人拜登已贏得超過270張選舉人票。按照規(guī)則拜登已贏下本次大選。

油價在本周幾乎完全按照美國大選的心里預(yù)期進(jìn)行波動，市場隨著特朗普的選情來買賣。美國大選在北京時間周三開始，但在周一和周二，原油市場和宏觀市場已經(jīng)反映出了積極樂觀的態(tài)度，仿佛特朗普已經(jīng)勝券在握。

但隨后的過程和部分結(jié)果可謂一波三折，市場從相信特朗普一定會贏的心理轉(zhuǎn)變成特朗普有可能會贏，緊接著轉(zhuǎn)變成特朗普還有機(jī)會能贏，最后轉(zhuǎn)變成特朗普幾乎不可能贏。期間心理預(yù)期的轉(zhuǎn)變就是原油多頭入場的意愿，從周四周五的油價走勢上來看，這種勢頭正在慢慢削減。

從基本面上來看，本周原油庫存數(shù)據(jù)相對較好，但利比亞增產(chǎn)增加出口是OPEC+首先要面臨的問題。疊加全球疫情復(fù)燃，原油需求無疑將會受到打擊，在這種情況下，明年OPEC+是否會延后增產(chǎn)以及是否會進(jìn)一步減產(chǎn)都值得長期關(guān)注。

短期而言，美國大選這一風(fēng)險事件為原油市場提供了足夠的焦點，短期之內(nèi)基本面的變化還難以取代大選情況，因此在美國總統(tǒng)大選和疫情交織的背景下，原油價格的短期走勢具備較高的突發(fā)性特征，不排除短期之內(nèi)會有劇烈波動的可能。無論如何演繹，當(dāng)前油價處于低價區(qū)間的定性不變，戰(zhàn)略性投資者可以積極進(jìn)行中長期布局。

美國大選一波三折

今年的美國大選格外熱鬧，四年前特朗普即將獲勝時原油市場波動劇烈，而今年大選日原油市場走勢相對平穩(wěn)，離岸人民幣反而受到較大影響。美國大選伊始，全球金融市場就已經(jīng)顯現(xiàn)出狂歡的姿態(tài)，原油價格三天之內(nèi)上漲了5美元/桶，道瓊斯指數(shù)三天最高上漲近2000點，仿佛大選之前就已經(jīng)宣布了特朗普終究會獲得連任。根據(jù)境外博彩賠率上看，此時特朗普的賠率已經(jīng)下滑至2.2，而拜登的賠率為1.66，市場認(rèn)為拜登最終還是會獲勝。

美國大選記票開始之時，拜登一度處于領(lǐng)先的低位，但是不急不躁的紅色浪潮一點一點襲來，特朗普接連拿下幾個關(guān)鍵的搖擺州，市場進(jìn)一步進(jìn)入特朗普狂歡時刻，美股繼續(xù)上行，原油繼續(xù)上漲。此時特朗普的賠率出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，而拜登的賠率則上升到了4.5，市場大幅押注特朗普將會連任。

眼看著拜登從優(yōu)勢局逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槟骘L(fēng)局，關(guān)鍵州丟失了近三十萬張郵寄選票，并且這些數(shù)量龐大的選票毫無征兆的消失了。于是幾個仍在記票的關(guān)鍵州暫停計票，等待丟失的選票被重新找回。特朗普當(dāng)然不能容忍，緊急召開發(fā)布會宣稱自己勝選，并呼吁從現(xiàn)在開始停止計票。

之后一天，拜登在關(guān)鍵的密西根州和威斯康星州上居然獲勝了，以264：214力壓特朗普，只要拜登再拿下內(nèi)華達(dá)州，就確定了總統(tǒng)之職，特朗普的壓力陡然上升。周五晚間，兩個特朗普的優(yōu)勢州也由紅翻藍(lán)，拜登的勝率進(jìn)一步增加，特朗普以虛假投票為理由申請重新計票。從實時賠率上看，特朗普的賠率再度大幅提高，已經(jīng)到達(dá)了11，而拜登的賠率為1.055，從賠率上，特朗普沒有翻盤的希望。

我們還需關(guān)注另一個問題，雖然拜登在絕對票數(shù)上達(dá)到了270票，特朗普是否能順利讓出總統(tǒng)寶座還是個未知數(shù)。目前特朗普手中還掌握最高院，因此今年的美國大選仍有較大變數(shù)，對于原油價格的影響也有不確定性。

供過于求，原油基本面不容樂觀

從基本面上來看，短期內(nèi)市場并不能提供很多交易邏輯。在疫情不斷創(chuàng)新高，需求下滑以及部分產(chǎn)油國供給增加的情況下，四季度仍然有可能會出現(xiàn)供給過剩的局面，這就要考驗OPEC+對于穩(wěn)定市場的決心了。

最新疫情數(shù)據(jù)顯示，全球疫情累計確診人數(shù)馬上越過5000萬人大關(guān)，單日新增確診人數(shù)早已超過50萬人達(dá)到58.3萬人。分大洲來看，亞洲單日新增9.7萬人，歐洲單日新增29.2萬人，非洲單日新增1.5萬人，美洲單日新增17.8萬人，歐洲和美洲是當(dāng)前新增確診人數(shù)的主力軍。分國家來看，美國單日新增已經(jīng)越過10萬人大關(guān)，達(dá)到11.8萬人，英國維持在2.5萬人左右，法國超過5.8萬人。目前法國已經(jīng)沒有足夠的醫(yī)療條件來救助新冠患者。

疫情持續(xù)也就意味著封鎖時間延長，參考今年前兩季度國際原油需求的下滑程度，預(yù)計四季度以及明年一季度需求依然很差。但現(xiàn)在中國的原油需求并不會出現(xiàn)斷崖式下跌，這是全球原油需求體系中僅存的一點動力。

中國商務(wù)部周一公布了2021年原油非國營貿(mào)易進(jìn)口允許量總量、申請條件和申請程序，非國營原油配額再次大幅增加至2.43億噸，同比大漲20%創(chuàng)新高。浙江石化二期及連云港盛虹石化分別于今年年底和明年下半年運行，可能是配額增量的主要組成部分。

雖然配額的使用期限是明年，但是在四季度末地方煉廠已經(jīng)可以根據(jù)明年的需求情況入場采購原油，只是通關(guān)日期調(diào)整到1月1日之后。所以短期而言，中國的原油需求依然良好，即便海外疫情復(fù)燃，國際原油需求的下滑程度將會小于第一次疫情期間，原油價格也基本不會再出現(xiàn)此前的崩盤行情。

從OPEC+的角度來看，在經(jīng)歷了油價崩盤行情后，產(chǎn)油國已經(jīng)受夠了低油價，因此如果市場出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)過剩，我們有理由相信OPEC+會進(jìn)一步干預(yù)市場，直至價格能夠維持在40美元/桶之上。從最近OPEC+內(nèi)部的表態(tài)也能看出這一點，各個產(chǎn)油國對于明年一季度延后增產(chǎn)或者進(jìn)一步減產(chǎn)持開放態(tài)度，穩(wěn)定市場的決心不容質(zhì)疑。

當(dāng)下美國疫情復(fù)燃，美國經(jīng)濟(jì)短期難以好轉(zhuǎn)，拜登上臺后財政刺激和貨幣刺激都不會少，全球通脹的預(yù)期依然存在，原油價格也就不存在大幅下跌的基礎(chǔ)。

特朗普和拜登對于國際政治事件的處理態(tài)度不同。拜登上臺后，對于伊朗和委內(nèi)瑞拉的態(tài)度可能會有所轉(zhuǎn)變，拜登或許會主導(dǎo)美國重新回到伊核協(xié)議框架之內(nèi)，逐步解除伊朗和委內(nèi)瑞拉的制裁。如果制裁徹底解除，預(yù)計市場將會多出接近350萬桶/天的產(chǎn)量，相當(dāng)于OPEC第三階段協(xié)議全部的減產(chǎn)量。不過，拜登上臺對于美國原油產(chǎn)量會有一定的限制作用，拜登支持清潔能源革命，也將會取消對石化燃料的補貼，同時禁止能源公司在美國近海進(jìn)行鉆井活動。

綜合以上分析，短期市場波動很難進(jìn)行預(yù)判，拜登和特朗普之間的博弈就是原油市場多頭和空頭之間的博弈。從這兩天的市場走勢來看，多頭已經(jīng)開始松懈，如果不出現(xiàn)勁爆的消息刺激，預(yù)計原油價格仍然會維持弱勢振蕩的格局。中長期來看，布倫特油價低于40美元/桶就具備戰(zhàn)略性投資的價值。

11月6日，上期所、上海能源交易中心對高硫燃料油、原油期貨和低硫船燃下調(diào)了倉儲費標(biāo)準(zhǔn)。決定自2021年3月1日起，期貨原油的倉儲費標(biāo)準(zhǔn)暫調(diào)整為人民幣0.3元/桶/天，期貨低硫燃料油的倉儲費標(biāo)準(zhǔn)暫調(diào)整為人民幣2元/噸/天。上半年因交易所擴(kuò)容原油交割庫和增加倉儲費一度引發(fā)了SC原油對國際油價升貼水的劇烈變化，價差的最大波動區(qū)間都接近20美元/桶，此次交易所下調(diào)SC原油和燃料油倉儲費會改善SC對國際油價的貼水，也會利好SC原油價格，這是值得關(guān)注的機(jī)會。