又到關(guān)鍵關(guān)口，油價(jià)高位遇阻是歷史的重演嗎？

發(fā)布日期：2021-03-15 09:29 作者：未知點(diǎn)擊：0

油價(jià)在周一沖高之后開(kāi)始回落，布倫特原油最高觸及71.38美元/桶，高開(kāi)高走的局面最終沒(méi)能守住。這一走勢(shì)和點(diǎn)位跟歷史上的兩次行情比較類(lèi)似。一次是2019年9月16日，當(dāng)時(shí)沙特石油設(shè)施遇襲，油價(jià)同樣是高開(kāi)高走，最高觸及71.95美元/桶，隨后開(kāi)始回落；另一次是2020年1月8日，當(dāng)時(shí)伊朗問(wèn)題發(fā)酵，油價(jià)高開(kāi)高走，當(dāng)天同樣是重復(fù)了沖高回落的局面，最高觸及71.75美元/桶。這三次行情具有類(lèi)似的性質(zhì)，同樣是沖高到71美元/桶之后便開(kāi)始回落，71美元/桶成為多頭前行道路上的重要絆腳石。

第一個(gè)事件是伊朗原油通過(guò)一些非常規(guī)的途徑大量出口，今年1月伊朗石油裝載量自2019年5月以來(lái)首次超過(guò)60萬(wàn)桶/日，2月間接發(fā)貨抵達(dá)數(shù)量，包括等待從中國(guó)港口卸貨的貨物，接近85萬(wàn)桶/日。一名印度政府官員也表示，預(yù)期伊朗的供應(yīng)將在三至四個(gè)月內(nèi)回到市場(chǎng)。市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)伊朗的貨物會(huì)大量出口，從而抵消了OPEC+減產(chǎn)的努力。但伊朗問(wèn)題并不容易解決，否則拜登上臺(tái)之后也不會(huì)如此大費(fèi)周章。

第二個(gè)事件是俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克的一場(chǎng)“烏龍”，在公開(kāi)的講話(huà)中，俄羅斯表示將會(huì)在5月份增產(chǎn)89萬(wàn)桶/天，消息一出，原油市場(chǎng)立馬崩盤(pán)，原油價(jià)格短線(xiàn)下跌超過(guò)1美元/桶。但隨后市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)這其實(shí)是一場(chǎng)“烏龍”，俄羅斯的意思是當(dāng)前的原油產(chǎn)量相比去年5月份增加89萬(wàn)桶/日，實(shí)質(zhì)的產(chǎn)量并沒(méi)有變化。消息更正之后，油價(jià)又急速回升到下跌之前的水平。雖然這場(chǎng)“烏龍”并未對(duì)當(dāng)日的油價(jià)產(chǎn)生較大的影響，但這也讓市場(chǎng)看到了俄羅斯繼續(xù)堅(jiān)持減產(chǎn)的重要意義，倘若俄羅斯因?yàn)楦鞣N原因退出減產(chǎn)，周三的行情就是最好的壓力測(cè)試，原油價(jià)格下行的空間恐怕遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止1美元/桶。

第三個(gè)件事是美國(guó)的EIA數(shù)據(jù)如市場(chǎng)預(yù)期的那般，繼續(xù)延續(xù)上周的走勢(shì)，美國(guó)原油產(chǎn)量大幅增加，美國(guó)煉廠(chǎng)開(kāi)工率開(kāi)始回升，美國(guó)原油庫(kù)存大幅增加，汽油和精煉油庫(kù)存大幅下滑。由于市場(chǎng)對(duì)于這一數(shù)據(jù)早已有了預(yù)期，因此盤(pán)中行情并未出現(xiàn)大幅的波動(dòng)。

兩次歷史行情的參考

回顧歷史，我們發(fā)現(xiàn)歷史不僅僅會(huì)復(fù)雜地重演，也會(huì)簡(jiǎn)單地重復(fù)，歷史上有兩次行情與當(dāng)前的行情極為相似，一次是2019年的9月，一次是2020年的1月，不僅當(dāng)天都是以極端事件刺激下的高開(kāi)，日內(nèi)高點(diǎn)極為接近，并且當(dāng)天都走出來(lái)多頭毫無(wú)抵抗的回調(diào)行情?？植赖?1美元/桶究竟有何魔力讓多頭一再望而卻步？

單純從基本面而言，當(dāng)前的基本面相對(duì)而言要好于之前兩次，供應(yīng)緊缺已經(jīng)成為事實(shí)，并且在4月份仍將會(huì)繼續(xù)大幅延續(xù)下去。在拜登釋放1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃之后，宏觀(guān)市場(chǎng)的條件也要優(yōu)于之前兩次，但價(jià)格似乎形成了“肌肉記憶”，到了71美元/桶之后立馬折返，多頭在盤(pán)中都沒(méi)有一絲的抵抗。

我們簡(jiǎn)單回顧一下前兩次市場(chǎng)的情況。

2019年9月14日，沙特2處重要石油設(shè)置被襲擊，沙特能源部長(zhǎng)在沙特官方通訊社發(fā)表的一份聲明中表示，被襲擊兩個(gè)工廠(chǎng)暫時(shí)停產(chǎn)，這將導(dǎo)致近一半的石油產(chǎn)量被削減，減產(chǎn)幅度高達(dá)570萬(wàn)桶/日。事件發(fā)生后，9月16日開(kāi)盤(pán)瞬間油價(jià)大幅沖高，布倫特原油最高沖至71.88美元/桶，WTI原油瞬間沖高至63.34美元/桶，最大漲幅一度接近20%！這在歷史上也是很難見(jiàn)到的事情。不過(guò)，隨后價(jià)格漲幅收窄，第二天價(jià)格大跌，未來(lái)幾天市場(chǎng)逐步降溫，布倫特原油重新回到50—60美元/桶區(qū)間，此次價(jià)格大幅上攻以失敗告終。

價(jià)格下行的最終原因是市場(chǎng)評(píng)估這一場(chǎng)事故難以持久，隨后沙特也逐步修復(fù)受損的設(shè)備，產(chǎn)量很快回升。因此，這一次價(jià)格的沖高回落，主要原因在于地緣政治的沖擊只是短期行為，價(jià)格的高位上行難以得到基本面的長(zhǎng)期支撐。

2019年12月27日，伊拉克基爾庫(kù)克市一處美軍軍事基地遭至少30枚火箭彈襲擊，造成1名美國(guó)平民承包商死亡，4名美軍士兵、2名伊拉克安全部隊(duì)士兵受傷。事后美方官員表示，與伊朗革命衛(wèi)隊(duì)精銳部隊(duì)“圣城旅”有聯(lián)系的武裝組織“真主黨旅”是此次襲擊的幕后黑手。12月29日，美方對(duì)伊敘境內(nèi)“親伊朗”的什葉派準(zhǔn)軍事組織“真主黨旅”的多處軍事設(shè)施進(jìn)行了“精準(zhǔn)防御性打擊”。“真主黨旅”表示，此次襲擊造成至少25名成員死亡、55人受傷。

美伊之間關(guān)系在短時(shí)間內(nèi)急劇惡化引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，地緣政治時(shí)間再一次成為影響油價(jià)的關(guān)鍵因素，油價(jià)也因此被推升至70美元/桶之上。不過(guò)隨后經(jīng)過(guò)四天的各方博弈，眾多信息逐步明朗，市場(chǎng)評(píng)估美伊之間沖突升級(jí)的可能性逐漸降低。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒從高度亢奮中有所消退，金銀大幅回撤，油價(jià)也從高位持續(xù)回落。最終油價(jià)又走出了一輪下行行情。

這一次價(jià)格的最終上攻失敗，與伊朗和美國(guó)的態(tài)度有著明確的關(guān)系。事后證明，不管是伊朗還是美國(guó)，都是做做樣子而已，誰(shuí)也不敢在此基礎(chǔ)上繼續(xù)升溫地緣政治，雖然在這場(chǎng)危機(jī)中雙方都有人員傷亡，但最終選擇大事化小、小事化了，地緣政治缺乏持久性的影響，原油價(jià)格自然也就難以出現(xiàn)持續(xù)性的突破行情。

從這兩次事件中我們也能夠看出，沙特?cái)喙┖鸵晾实鼐壵问录紱](méi)有能夠把原油價(jià)格維持在70美元/桶之上，這一次價(jià)格再一次從71美元/桶滑落。

伊朗問(wèn)題并不簡(jiǎn)單

最近市場(chǎng)中流傳了一則新聞，伊朗出口中國(guó)的原油在2021年出現(xiàn)暴增，今年1月伊朗石油裝載量自2019年5月以來(lái)首次超過(guò)60萬(wàn)桶/日，2月間接發(fā)貨抵達(dá)數(shù)量，包括等待從中國(guó)港口卸貨的貨物，達(dá)到了近85萬(wàn)桶/日，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)伊朗問(wèn)題會(huì)被徹底釋放。一名印度政府官員也表示，預(yù)期伊朗的供應(yīng)將在三至四個(gè)月內(nèi)回到市場(chǎng)。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，因?yàn)槊绹?guó)制裁，伊朗原油產(chǎn)量大概下滑了170萬(wàn)桶/日，如果美國(guó)解除制裁，這些產(chǎn)量將會(huì)在很快的時(shí)間內(nèi)重新回到市場(chǎng)，相當(dāng)于一個(gè)伊朗抵消OPEC+所有的努力。

不過(guò)，伊朗的問(wèn)題并不會(huì)很順利地解決，否則美國(guó)也不用繼續(xù)用“胡蘿卜加大棒”利誘和威脅伊朗。簡(jiǎn)單列舉幾個(gè)近期發(fā)生的案例。“大棒”方面，拜登剛上臺(tái)就對(duì)敘利亞下令空襲，這背后是對(duì)伊朗支持的敘利亞民兵進(jìn)行打擊。這是間接威脅伊朗，特朗普不在中東挑起戰(zhàn)爭(zhēng)，但拜登可不同，當(dāng)然美伊之間直接發(fā)生熱戰(zhàn)不可想象，但美國(guó)的態(tài)度已經(jīng)擺在這里，如果可能，不排除武力壓服伊朗。此外，前幾天美國(guó)再次派出兩架轟炸機(jī)前往中東，其目的已經(jīng)很明確。最近，美國(guó)又將艾森豪威爾號(hào)航母派往中東，該艦將前往中東地區(qū)填補(bǔ)尼米茲號(hào)航母結(jié)束執(zhí)勤之后中東地區(qū)出現(xiàn)的實(shí)力空缺，目前美國(guó)只有一艘兩棲攻擊艦在中東地區(qū)執(zhí)勤，對(duì)于震懾伊朗這種中等國(guó)家而言還是不夠的，對(duì)于徹底壓服伊朗也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

“胡蘿卜”方面，拜登也在向伊朗釋放善意，美國(guó)選擇讓韓國(guó)解禁伊朗凍結(jié)的10億美金，并且特地說(shuō)明需要經(jīng)過(guò)美國(guó)同意，這是告訴伊朗，如果屈服，那么未來(lái)的“胡蘿卜”還會(huì)有，說(shuō)不定完全解除封鎖也是有可能的，但如果不屈服，后果伊朗也應(yīng)該清楚。因此，從這些事情上看，完全解禁伊朗不是沒(méi)可能，但也絕對(duì)不會(huì)是想象中那么順利，這要看伊朗的最終選擇。

從最近伊朗的一系列動(dòng)作上來(lái)看，伊朗依然比較糾結(jié)，妥協(xié)派和抗?fàn)幣苫ゲ幌嘧專(zhuān)讌f(xié)中又有不甘心的抗?fàn)?，抗?fàn)幹杏猩?jí)問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)，因此伊朗最終會(huì)如何選擇比較難下定論，但唯一可以大概率確定的是，伊朗問(wèn)題并非短時(shí)間內(nèi)可以解決，伊朗原油出口完全解禁至少在短期內(nèi)無(wú)望。

美國(guó)原油庫(kù)存仍有可能大幅增加

本期的EIA數(shù)據(jù)和上期大致相同，市場(chǎng)也早就有了相應(yīng)的預(yù)期，因此當(dāng)數(shù)據(jù)公布之后，原油市場(chǎng)的反應(yīng)并不劇烈。從具體的數(shù)據(jù)上來(lái)看，美國(guó)原油庫(kù)存上周增加了1379萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少了1186萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存減少了550萬(wàn)桶，整體來(lái)看全口徑庫(kù)存下滑357萬(wàn)桶，這是美國(guó)極端天氣的后遺癥，并且這個(gè)后遺癥仍然沒(méi)有結(jié)束。

另外，美國(guó)煉廠(chǎng)開(kāi)工率從56%回升到69%，但是美國(guó)原油產(chǎn)量回升了90萬(wàn)桶/日，加上上期回升的30萬(wàn)桶/日，美國(guó)原油產(chǎn)量已經(jīng)完全恢復(fù)，并且比下滑之前還多出10萬(wàn)桶/日。煉廠(chǎng)開(kāi)工率依然沒(méi)有完全恢復(fù)，但產(chǎn)量已經(jīng)超額恢復(fù)，這就意味著美國(guó)原油庫(kù)存下周仍有可能出現(xiàn)增加，汽油和柴油庫(kù)存依然會(huì)減少，但是幅度上肯定不會(huì)像本次數(shù)據(jù)那么大。

綜合來(lái)看，原油市場(chǎng)的基本面依然比較強(qiáng)，原油價(jià)格近期也不存在大幅下行的基礎(chǔ)。3月18—19日，中美之間將舉行高層戰(zhàn)略對(duì)話(huà)，如果中美關(guān)系能夠有所緩和，拜登政府愿意在聯(lián)合抗疫上進(jìn)行合作，能夠在經(jīng)濟(jì)上再度融合，那么這對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)就是一個(gè)比較大的利好，因此我們也要密切注意會(huì)議結(jié)果。

上一篇：又要漲價(jià)了，油價(jià)調(diào)整窗口3月17日24時(shí)開(kāi)啟，柴油
下一篇：歐洲第三波疫情抬頭施壓油價(jià)！美油重挫逾6%/上